Cómo leer el cambio en el perfil de la deuda en Colombia: qué significa, qué genera y qué puede dejar

Abstract

La Nota de Gobierno analiza el cambio en el perfil de la deuda pública colombiana tras la Operación de Manejo de Deuda (OMD) iniciada en junio de 2025. La deuda, que asciende a 1.035,4 billones de pesos (54 % del PIB), se financia principalmente con TES y muestra mayor peso de la deuda interna. La OMD buscó aliviar la liquidez y mejorar vencimientos mediante tres acciones: recompra de deuda, uso de un derivado financiero (TRS) y emisión de nuevos bonos. Si bien la estrategia alivió temporalmente la liquidez y reorganizó el portafolio, generó riesgos como mayor exposición cambiaria, presión sobre tasas de interés y dependencia de nuevas emisiones. A mediano plazo persisten desafíos: déficit fiscal elevado, dependencia del mercado de TES, incertidumbre política y riesgo de desplazamiento del crédito privado. El texto concluye que se requiere disciplina fiscal, credibilidad económica y mejor gestión de deuda para garantizar sostenibilidad.